Eine Einführung in die Meta-Governance
Index Coop – wie viele andere dezentrale Finanzprojekte auch – fungiert als dezentrale autonome Organisation (DAO). In einer DAO laufen viele Dinge etwas anders ab als in klassischen Unternehmen. Projekte und Prioritäten werden durch Abstimmungen von den Gemeinschaftsmitgliedern entschieden. Initiativen können als Anträge vorgetragen werden, und Tokenhalter stimmen für oder gegen sie – mit einer Stimmrechtsgewichtung, die sich an den gehaltenen Token orientiert. Im Zentrum der Projektsteuerung steht meist die Tokenökonomie. Aber es kann auch entschieden werden, ob neue Teammitglieder eingestellt oder mehr Token zum Reinvestieren generiert werden sollen, und verschiedenste andere Dinge.
Was ist Meta-Governance?
Weil die Produkte von Index Coop sich aus den Produkten anderer Protokolle zusammensetzen, hat die Index Coop ein Stimmrecht, wenn es Abstimmungen innerhalb dieser anderen Protokolle gibt. Das ist es, was gemeinhin als „Metagovernance“ bekannt ist. Im Augenblick kann die Index Coop nur bei einigen wenigen Protokollen mitstimmen; nämlich jenen, die im DeFi Pulse Index (DPI) stecken. Dazu zählen Compound, Aave und Uniswap, die alle auf Compounds Steuerungsmodul basieren. Die Index Coop kann auch bei Balancer und Yearn-Protokollen mitstimmen, die ebenfalls in DPI stecken.
Wie funktioniert Meta-Governance in der traditionellen Finanzwelt?
DeFi-Meta-Governance spiegelt die Meta-Governance der traditionellen Finanzwelt wider. Die TradFi-Gegenstücke von Index Coop – zum Beispiel BlackRock und Vanguard – sind häufig in den Top-3 der Shareholder bei börsennotierten Unternehmen zu finden. Sie stimmen für oder gegen Führungsebene-Kandidaten, entscheiden Kompensationen für Führungskräfte, steuern buchhalterische Belange und – seit neuem – umwelttechnische, soziale und Corperate-Steuerungsfragen.
In der traditionellen Finanz werden diese Dinge als „Investment-Stewardship“ bezeichnet – und sie sind nicht immer simpel. Blackrock zum Beispiel hat ein Team von mehr als 50 Mitarbeitern, die mit Portfolio-Gesellschaften interagieren, wenn es um Steuerungsfragen geht. Und im Jahr 2020 alleine hat Vanguards Stewardship-Team insgesamt 168.000 Anträge gestellt.
Der Hauptunterschied hier – wie auch in anderen Bereichen der DeFi-Welt – ist die Dezentralisierung. BlackRocks Abstimmungen werden von einem unternehmensinternen Team abgewickelt, oder es wird ein Proxy-Service genutzt. Bei Index Coop hingegen werden Votings von den eigenen Tokenhaltern übernommen.
Wie passiert Meta-Governance?
Bei Index Coop läuft es so ab: Wenn es eine neue Steuerungsabstimmung von Balancer, Yearn, Compound, Uniswap oder Aave gibt, wird diese automatisch auf unserer Snapshot-Seite gepostet, damit Gemeinschaftsmitglieder abstimmen können. Damit ein Abstimmungsergebnis übermittelt werden kann, muss es am Ende der Voting-Periode ein 5 % Quorum geben. So funktioniert es:
1. Ein Token innerhalb von DPI gibt ein Steuerungsproposal (Antrag) heraus
2. Das Proposal wird auf der INDEX Snapshot-Seite dupliziert
3. Index-Halter wählen in der INDEX Snapshot-Seite auf den Antrag
4. Wenn das Quorum von 5 % erreicht wird, werden die Index Multisig-Stimmen nach Mehrheit von dem Snapshot aufgezeichnet
Stimmen werden nicht proportional aufgeteilt; stattdessen fällt die gesamte Stimmkraft der Mehrheit im Snapshot zu. (Ein Beispiel: Wenn 6 % der INDEX-Token abstimmen, ist das Quorum erreicht. Wenn von diesen 6 % insgesamt 55 % für „Ja“ stimmen, dann wird die gesamte Index-Stimmkraft als „Ja“ gezählt.)
Weil Index Coop ein DAO ist, ist diese Struktur nicht in Stein gemeißelt und kann über eine Gemeinschaftsabstimmung verändert werden.
Warum ist Meta-Governance wichtig?
Die meisten Protokolle haben eine Governance-Struktur, die es voraussetzt, dass die Tokenhalter abstimmen, damit Anträge angenommen werden. Damit Abstimmungen durchgehen, müssen sie ein Quorum erreichen. Das kann aber zum Problem werden, weil nicht jeder Tokenhalter Interesse daran hat, zu wählen. (Kevin Owocki hat vor kurzem geschätzt, dass DAO-Stimmrechtspartizipation typischerweise bei rund 2 % liegt). Das kann es schwierig für Protokolle machen, die Änderungen in die Wege zu leiten, die nötig sind, um mit dem ständig verändernden DAO-Umfeld mitzuhalten.
Mit der Mai-DPI-Rebalance war Index Coop im Besitz von rund ¼ von allen Compound-Token. Das ist zwar kein Monopol, aber dennoch der 47.-größte Compound-Halter der Welt – und ein großer Stimmanteil.
Ein Stimmhalter mit der Größe der Index Coop kann im Alleingang den Unterschied zwischen dem Quorum oder Nicht-Erreichen des Quorums darstellen.